企业博客|企业管理|企业文化|企业网站|企业宣传|企业评论|企业焦点事件 全球企业博客:全球企业和经理人最好的博客营销网站!
Google
汇源果汁 汇源股票 汇源股票行情 st汇源 汇源集团 汇源通信 汇源肾宝 汇源电池 汇源果汁招聘 汇源集团有限公司 汇源华庭 汇源果汁集团
日记分类
日历
«  2017 10  »
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
最新评论
网站统计
 建站时间: 2008/11/03
 日记:28 篇
 照片:0 张
 话题:0 篇
 评论:0 篇
 注册用户:1
 今日访问:1
 本周访问:42
 本月访问:170
 全部访问:49649

据称达能将所持汇源果汁股份贱卖给赛富基金

2010/07/30  作者:汇源   心情: sunny  星期五 (08:47)

  达能宣布将所持汇源果汁股权让予赛富基金后第二天,汇源果汁、达能、赛富基金三方在北京召开发布会。汇源果汁集团董事长朱新礼与赛富基金首席合伙人阎焱在会上阐述了二者长期合作计划。同时,朱新礼否认了汇源果汁遭贱卖的说法。

  汇源称此次交易是多赢的

  28日晚间,汇源果汁发布公告称,其第二大股东达能将向私募基金赛富(SAIF Partners)出售所持22.98%股权,作价17.64亿元(2亿欧元),每股6港元。有业内人士指出,这一价格与2008年可口可乐提出的每股12.2港元价格(总价24亿美元)相差甚远。

  资料显示,2006年7月,汇源在北京宣布,全球知名跨国食品饮料航母——法国达能集团等四家外资企业以2.225亿美元,买下汇源35%的股权。其中,法国达能将持有中国汇源22.18%的股权,总投资1.41亿美元。

  汇源果汁集团董事长朱新礼昨日回应称,“此次6港元的价格,与可口可乐的12.2港元不可相提并论,因为可口可乐是全面收购,这一次只是股东交易。而且全球金融危机以后,上市公司的估值与2008年相比都有了很大变化。本次交易是多赢的,汇源果汁管理层和骨干也获得了激励机会。”

  达能称在华投资从未退步

  对于达能全面撤出,有业内人士分析称,达能退出是因为想在汇源当老大,但是老大没当成。对此,达能中国区总裁秦鹏昨日在会上多次表示,这次转让汇源股权唯一的原因,是达能全球水业务的调整。

  在成为汇源二股东的时候,秦鹏曾表示,达能之所以投资汇源,在于看好中国果汁市场的发展,达能希望在条件允许的情况下,让汇源走出国门。

  资料显示,达能法国是全欧洲最大、最先进的婴儿食品市场,而达能是法国最大的婴儿食品生产商。达能先后在中国收购、参股的企业很多,如乐百氏、娃哈哈、正广和、蒙牛、光明乳业等。从2005年开始,中国成为达能继法国、西班牙及加那利群岛之后的第三大销售市场。2006年,在法国达能集团140亿欧元的全球销售额中,中国贡献了14亿欧元。秦鹏曾这样表述:“达能的发展历史,是通过并购,通过合作伙伴发展起来的。”

  不过,目前达能已退出了光明、蒙牛、娃哈哈、汇源果汁。达能在中国能否维持其在国际市场的优势?秦鹏表示:“过去两年,达能在华投资从未退步,四大核心业务发展很好”。

  赛富称不排除继续增持

  汇源的新股东赛富基金首席合伙人阎焱在会上表示,“这次的成交价格,我们认为很合理。”他表示,尽管赛富是私募基金,且将接手的股权没有禁售日期,但其在汇源果汁的投资不是为套利,而是要长期合作。“我们不会快进快出。不排除继续增持汇源果汁的可能。”阎焱说。

  据阎焱介绍,目前,赛富基金在国内农业和食品领域有众多投资,包括蔬菜、水、马铃薯领域。“十几年以来,我们多次投资国内现代农业。合作形式通常都是进驻董事会,不参与具体管理。”阎焱称。

  赛富入股后,汇源发展战略有没有具体调整?朱新礼表示,“我们没有什么需要战略调整的,赛富也很认同汇源的战略规划。”他介绍说,赛富在中国投资食品、饮料及农业上很有经验,而汇源横跨农业、工业、服务业。

  此次赛富基金与汇源果汁签订的“员工现金收益计划”中规定,在汇源果汁业绩增长高于行业增长的情况下,将其购买股份的7%-7.5%带来的净现金收益用于激励汇源果汁管理层和员工。如果该计划真正实施,汇源果汁管理层和员工将会获得1亿期权的巨额激励。

  在昨日的发布会上,汇源和赛富均未就激励的执行具体条件作出详细说明。

  赛富是谁?

  达能退出汇源,赛富接盘。17.64亿元从达能手里买下汇源二股东宝座的赛富是谁?赛富基金合伙人阎焱表示,在中国投资的十几年时间里,这是赛富第一次参加记者招待会。

  资料显示,赛富亚洲投资基金是亚洲最大的成长期企业股权投资和风险投资基金之一,目前管理总规模超过35亿美元。自2001年以来赛富连续多年被亚洲风险投资及私募股权基金协会、福布斯、Private Equity International、清科等机构评为亚州/中国最佳成长投资基金或创业投资基金。

  据了解,赛富基金已经在中国及印度投资超过100家企业。在中国,赛富投资了盛大网络、完美时空、中国数字电视、怡亚通、神州数码、雷士照明、银联商务、旭美薯业、凡客诚品等公司。

  昨日,阎焱在会上表示,赛富关注中国各高成长性行业,并对果汁饮料市场进行了大量深入研究。阎焱说,赛富在中国投资已经有10多年的历史,汇源是其在中国最大的单品投资。

  “赛富投资汇源并不是短期的套利行为,是长远投资。我们推出的汇源高管的激励机制,也是需要长时间来实施的。”阎焱称。

  他还表示,中国的果汁消费潜力很大,未来不排除进一步增持汇源股份的可能,“我们是私募股权投资基金,是长期的持有人,快进快出的可能性比较小”。

  从两年前可口可乐收购时的12.2港元/股,到现在的6港元/股,虽然价格缩水了一半多,但达能还是选择从汇源果汁全部撤出。

  昨天,会见媒体的汇源果汁集团董事长朱新礼看上去心情不错,坐在他左手边的是汇源果汁新的第二大股东赛富基金首席合伙人阎焱,右手边是已经正式分手的达能中国区总裁秦鹏。

  不过,经历了2009年的可口可乐收购案失利,汇源正在试图从一场重大创伤中慢慢恢复。“我要澄清一下,我没有说过有合适的机会就会出售股份,而是说不拒绝合作。”朱新礼昨天首先表示。从当初的决意退出,到如今的再次表态,朱新礼的态度也在发生悄然变化。

  但有关朱新礼可能再次出售汇源的传言仍不断,他昨天也表示:“欢迎像可口可乐这样有眼光、有责任的合作方,至于合作方式完全可以合资或者定向增发,而不仅仅限于出售股份,大家不要总这么想,我看好这个产业链,也看好这个企业的发展。”

  收购价不可比?

  “今天的6港元与可口可乐的12.2港元没有可比性。”回答提问时,朱新礼表示,当时可口可乐是全部收购,而现在只是第二大股东手中的股权,是部分收购,在他看来,“目前这个价格是合理的。”这是一个多赢的举动。

  朱新礼表示,经过2008年的经济危机,全球股市以及全球的上市公司市值都被打了折扣,此时的情况与2008年可口可乐计划收购时相比,已经发生了很大变化,让他满意的是,赛富仍然能以溢价的方式收购,还给公司管理层带来了巨额期权奖励作为“厚礼”。

  对于这个收购价格,阎焱也表示两个价格不可比。“我们认为汇源的市场价值是被扭曲的,这个价格对我们来说是合理的,对达能以及对汇源管理层来说也是合理的。”他说。

  耐人寻味的是,尽管汇源和赛富都在争先恐后地对收购价格表示支持,唯独股权的受让方达能,始终没有对这个价格做出评价。毕竟与当初达能的进入价格相比,此次退出几乎没有获得实际性盈利。

  由于赛富基金一般进行的投资都通过公司上市或者被收购来获益,这也让市场怀疑赛富基金将再次充当“门口的野蛮人”,一段时间之后又将这部分股权再次出售。

  不过,阎焱表示,此次对汇源的投资并非为了短期套利,而是希望与汇源管理层一起将汇源做成中国饮料市场的旗舰,并且与赛富之前在农业、化肥、蔬菜、纯净水等产业链上的投资一起发挥协同效应。“我们不排除进一步增持汇源的可能,特别是在市场价值被低估的情况下。”他说。

  由于退出汇源之后,达能已经退出了在中国的所有合资公司,这是否意味着达能在中国大退败?

  秦鹏表示,达能退出汇源的唯一原因就是达能全球的战略调整,至于是否未来只会独资,他表示,达能未来会坚持务实的态度,在强项的业务之内,在符合市场和当地运营的情况下,选择合资或者独资。“过去两年达能在中国并没有退步,而是有很好的成长”。

  分手幕后

  “我们与达能合作的4年过程中没有任何意见分歧,这是一个很好的合作,我们也是很好的朋友。”当外界都在议论达能与汇源之间因为“矛盾”而分手的时候,朱新礼昨天对此回应称。

  所谓达能与汇源的股权纠纷其实由来已久。2006年7月,达能进入汇源。仅半年时间,汇源果汁IPO时,达能借“反摊薄权力协议”行使优先认购权,以1.223亿美元的代价,将所持汇源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%。一度对朱新礼第一大股东的地位造成威胁。

  这次也有消息称是因为达能希望获得第一大股东的地位,因为没有成功而决定彻底退出。“我与朱总之间一直都紧密交流,这样的传闻至少还没传到我这里。”秦鹏表示。

  朱新礼也指出,“达能从来没跟我说过要当大股东。”不过,他话锋一转,“如果说的话,我也会愿意,毕竟正如通用总裁韦尔奇所言,成为企业家靠的不是股份。”

  虽然市场一直有传言称,多家投资者都与达能和汇源进行了接触和洽购,朱新礼也坦承,达能和赛富的接触,他从一开始就了解情况,“毕竟他们一个进来,一个退出,都对我有影响,我如果不知道,是不合适的。”

  但据他介绍,真正谈到股权收购的只有赛富基金一家,至于达能方面是否还寻找了其他投资者他不得而知,秦鹏则表示不愿对此多做评论。

  “目前没有什么需要战略调整的,赛富对汇源的战略也是认可的。”朱新礼说。他介绍说,汇源目前主要拓展上游产业链,在销售网络上花了很大力气,汇源的态度是对纯净水采取“顺其自然”的态度,并非大力发展,而低浓度果汁将继续利用现有产能满足需求,下一步重点是发展中高浓度果汁。

  今年6月,达能曾在法国对部分媒体表示,目前在中国市场,达能最难的问题是如何找到业务的重心。

  此前数年达能在中国的品牌形象,有点像一个“投资基金”。出售汇源股权之后的达能,在中国业务拓展回归到以产品为中心,而架构则回归到独资道路。达能中国区总裁秦鹏也表示,此次出售是达能的战略调整举措。

  对于中国的独资选择,达能集团联席首席运营官Emmanuel Faber(范易谋)毫不含糊,此前在巴黎总部办公室接受采访时,范易谋强调:“(未来在中国)达能不会收购和寻求合作方。”

  其实,达能此前一直在寻找一条更快的在中国的发展之路,那就是合资。从达能进入中国这些年所进行的合资事件也可以看出,入股乐百氏、益力、光明乳业、正广和、蒙牛以及汇源果汁来看,基本都符合其四大业务板块内容。达能一再强调,鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品四大业务在中国都有开展。

  不过,达能的合资之路却并不顺利。全资控股乐百氏及正广和后,两个饮用水品牌的竞争力明显变得弱了。

  2007年10月,达能将其持有的光明乳业20.1%股权转让给光明乳业大股东——上海牛奶(集团)有限公司和上实食品控股有限公司,并付出了3.3亿元作为光明乳业前期对达能商标和产品推广渠道费用的补偿。

  其后不久,达能与蒙牛的合资项目也宣告流产。2006年12月18日,蒙牛宣布将与达能在酸奶领域合作,于内蒙古、北京和马鞍山成立共三家合资公司,均由蒙牛集团持股51%,达能持股49%。一年后这一合资项目最终流产。达能当时解释,“双方在一些方面的外部合作条件”尚不成熟。有分析人士认为,与蒙牛合作拆伙之后,达能就已经开始全面调整在中国的合资战略。

  分析人士认为,达能此次愿意降低预期出让汇源股权的原因,依然是由于其在中国市场上的战略调整。

  东方艾格农业咨询有限公司副总经理陈树韦告诉,达能这么多年在中国的合资更像是财务投资而非产业投资。而进入中国市场这么多年,达能得到更多的也是类似娃哈哈这样的股权投资回报。公开资料显示,达能在娃哈哈投资14亿元,累计获得的分红已达到35亿元,还不包括宗庆后支付的一笔价值不菲的分手费。

  “达能对中国市场的研究并不到位。”陈树韦认为,管理和文化上的冲突并不是无法避免。可口可乐在中国拥有众多合资企业却并未出现类似达能与中方之间的纠纷,他认为,这主要原因在于可口可乐牢牢把握了对合资企业的采购与销售等关键环节的控制权,合资企业仅仅定位为一个工厂而已。

  那么,达能未来在中国将怎么办?

  “2009年财报中占达能集团营收57%的鲜乳制品业务,在亚洲市场的占有率则为12%。”达能集团企业传讯部副总裁Laurent Sacchi告诉记者。据估算,中国市场的占有率则与亚洲市场相当或者更低。

  在2009年达能财报中,亚洲市场营收鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医学营养品各占12%、37%、48%和3%。全球业务比例与亚洲比例形成较大反差,依次分别是57%、20%、17%和6%。这可以看出,达能中国的下一步中,鲜乳制品或将成为新的业务重心。

  达能鲜乳制品中外差异的表现从Activia品牌也可以看出一二。这款从1986年研发销售的酸奶,是达能鲜乳制品中名副其实的明星产品,2009年,该品牌在全球的销售额超过26亿欧元,同比增长29%,占达能全球鲜乳制品86亿欧元收入中的三成左右。

  国内消费者即便不知道Activia,但会知道“碧悠”。在上海的任何一家超市,你都可以找到它。问题在于,中国消费者还有其他选择,比如与碧悠功能和外形设计上均非常类似的光明畅优酸奶。

  在鲜乳制品上,国内领先者蒙牛、伊利和光明等,对于达能的压力还不仅在于像上海这样的一线城市,更是在幅员辽阔的二三线市场。

  在被达能集团寄予厚望的鲜奶制品业务上,达能现在仍然只能供应上海、北京和广州少数一线市场。达能最早将酸奶业务的独资工厂设在北京,但是最早上市的城市却在广州和上海。

  “这一产品越来越受欢迎,我们收购了小的工厂用来提高产能,目前还在上海筹建工厂,明年会建成自己的工厂。”范易谋谈到鲜乳制品业务拓展时强调。

  附表 达能中国合资大事记

  娃哈哈 1996年 达能开始与娃哈哈建立合资公司。达能在娃哈哈累计投资14亿元,获得分红35亿元。娃哈哈董事长宗庆后透露说支付分手费14亿元。

  益力 1996年 收购深圳益力食品公司54.2%股权,代价或不到1亿元,其后达能全资控股益力

  武汉东西 1996年 收购武汉东西湖啤酒54.2%的股权,2001年底售予华润雪花。

  湖啤酒 交易价格不详

  乐百氏 2000年2月 达能以23.8亿元收购乐百氏92%的股权。其后,达能驱逐乐百氏创业元老,目前乐百氏已连年亏损。

  正广和 2000年 与上海梅林正广和合资设立正广和饮用水有限公司,双方各占50%股权。2001年,达能以1.5亿元收购正广和50%。

  光明 2000年10月 光明乳业改制为股份公司,达能入股5%,其后增持至20.01%,成为第三大股东。2007年10月以每股4.58元的价格出售全部股权,并总计向光明支付4.1亿元的相关市场渠道补偿。入股成本约为7亿元,

  入股期间获得光明乳业分红约4000万元,股票套现9.73亿元。

  汇源果汁 2006年7月 法国达能以持股22.18%的比例成为中国汇源集团的第二大股东,其又在汇源果汁IPO时,以1.223亿美元代价一度增持至24.32%。

  2010年7月28日宣布将股权售予赛富基金。不考虑汇率变化达能几乎保本。

  蒙牛 2006年12月18日 宣布与达能设立三家合资公司,一年后宣告流产。

  资料来源:公开资料整理

  无论是作为一个战略投资者,还是作为单纯的财务投资者,达能从汇源果汁XX而退都不是一次好买卖。说得好听一点是保本退出,但是,计算上时间及其他成本,盈亏也许只有达能才心知肚明吧。

  但问题在于,为什么达能会在这个时候选择这样彻底的退出方式呢?原因何在?

  可能的猜测有二:一是达能不再看好汇源果汁业务,不看好蔬果汁未来的市场发展;其二就是与汇源果汁方面发生不可调和的“冲突”,被逼退。这对于达能来说不是没有可能的,因为这样的事情已有先例,看看此前达能是如何从蒙牛、光明乳业、娃哈哈撤出的就可见一斑了。

  不过,从目前汇源果汁集团董事长朱新礼的对外表述来看,双方发生“冲突”的可能性已被排除。朱新礼说与达能合作4年来从没有发生意见分歧,并称达能是一个很好的合作伙伴,而达能中国区总裁秦鹏也在旁边附和,说是与朱总一直交流甚密,怎么可能是因为发生矛盾才撤出?姑且不论事实是否如此,我们权当他们说的都是真诚的。

  那么,剩下的就是达能真的不看好汇源果汁了,否则达能也不会全部退出。

  其实,早在2008年可口可乐确定收购汇源果汁的时候,达能就已经分批把安排在汇源果汁的其他人员全部撤出,目前仅有秦鹏还在汇源果汁担任非执行董事。公开资料还显示,达能集团首席执行官范易谋曾对外表示,等市场状况好转时就出售所持汇源果汁股权,并且对该22.98%股权估值3亿欧元,不过从目前来看,达能是以七折的代价离场的,足见去意已决。是什么促使达能宁肯七折也要XX而退呢?

  有食品行业专家也认为,达能此时选择退出汇源,对于它自身发展是一种正确选择。因为在汇源与可口可乐收购交易失败之后,达能对其盈利能力已经产生质疑;其次,汇源的主营产品是果汁原浆,而目前果汁原浆行业的订单正处于一个下滑趋势,达能对这个行业的发展也存在质疑。也有饮料业专家表示,汇源果汁饮料业务无法和达能的主业产生协同优势,和达能自身的远期战略目标也不相符,因此现在选择卖掉这块业务属于意料之中。

  根据汇源果汁2009年年报,汇源果汁在中高浓度果蔬汁领域的增长势头出现乏力迹象,汇源2009年果蔬汁的销量为84万多吨,2009年销售较2008年销量仅增加0.9%。年报坦承,“集团产品销售额的增长低于中国果蔬汁市场产品销售额的平均增长水平”。而虽然汇源果汁在中高浓度果汁及百分百果汁领域占有明显优势,但在低浓度果汁市场,汇源则基本不占任何优势,该领域已完全被可口可乐“美汁源”、统一“鲜橙多”和康师傅“每日C”等瓜分。

  以此分析,达能此时选择退出并不是没有道理。

日记类别:   品牌管理 --- 食品烟酒
22 digg
邮件
引用地址: http://inc.bosslink.com/html/diary/showlog.vm?sid=2175&log_id=58145 ( 复制地址)
我的日记 | 评论(0) | 阅读(2078) | Trackback(0) |
关于我们 | 会员注册 | 网站地图 | 诚征英才 | 新手指南 | 友情链接 | 联系我们

bosslink.com 版权所有 京ICP备09003316号

Copyright © 2002 - 2010 Global Manufacturers Systems Ltd.